Analizde, 1977 yılında kurulan ve yıllık 88 bin ton üretim kapasitesine sahip Mercan Kimya’nın parafin üretiminin yanı sıra kozmetik, deterjan ve endüstriyel ürünlerin ham maddelerine yönelik faaliyetlerini sürdürdüğü ifade edildi. Şirketin iştirakleri aracılığıyla 5 kıtada 85 ülkeye ihracat gerçekleştirdiği, özellikle İran-ABD savaşı sonrasında parafin ve vax fiyatları arasındaki makasın açılmasının kârlılığı desteklediği aktarıldı.

Alnus Yatırım’ın analizine göre şirket, 2026 yılında ihracat operasyonlarının güçlenmesiyle tonaj bazında büyüme beklerken, hammadde ile nihai ürün fiyatları arasındaki farkın genişlemesinin de etkisiyle konsolide cirosunda dolar bazında yaklaşık yüzde 25 artış öngörüyor. Şirket ayrıca satış hacminin 40 bin tondan 50 bin tona yükselmesini hedefliyor.

Analizde, Romanya’daki iştiraki Rowax Global’in yıllık 40 bin ton üretim kapasitesine sahip olduğu, yenilenebilir enerji yatırımları kapsamında ilk etapta 15 megavatlık santrallerin devreye alınmasının, ilerleyen dönemde ise kapasitenin 40 megavata çıkarılmasının planlandığı belirtildi. Bu yatırımların tamamlanmasıyla FAVÖK’ün yaklaşık yüzde 20’sinin yenilenebilir enerji gelirlerinden sağlanmasının beklendiği kaydedildi.

Şirketin e-ihracat alanındaki iştiraki Fevup Brands’e 1,2 milyon dolar yatırım yaptığı, sürdürülebilir ambalaj çözümleri geliştiren Theca Ambalaj’a ise 1 milyon dolar yatırım gerçekleştirdiği belirtilen analizde, Gebze’de 20 milyon dolar yatırım maliyetine sahip lojistik ve üretim üssünün 2027 yılında faaliyete geçmesinin beklendiği ifade edildi.

Alnus Yatırım’ın değerlendirmesinde, Mercan Kimya’nın 2025 yılında 2,90 milyar TL hasılat, 518 milyon TL FAVÖK ve 142 milyon TL net kâr elde ettiği, 2026 yılının ilk çeyreğinde ise 767,6 milyon TL hasılat, 91,2 milyon TL FAVÖK ve 39,1 milyon TL net kâr açıkladığı bilgisi paylaşıldı. İlk çeyrekte esas faaliyet kârının diğer faaliyet gelir ve giderlerindeki negatif etki nedeniyle yıllık bazda gerilediği, buna karşın brüt kârın enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallara göre artış gösterdiği vurgulandı.

Analizde ayrıca, şirketin nano parafin teknolojisi sayesinde ihracata konu ürünlerde ham madde kullanımını önemli ölçüde azalttığı, bu maliyet avantajı ve Çinli rakiplerin ham madde tedarikinde yaşadığı sıkıntılarla birlikte 2026 yılında ihracat gelirlerinde güçlü büyüme beklendiği ifade edildi. Bunun yanında şirketin farklı coğrafyalardan gerçekleştirdiği ham madde tedariki ve artırdığı stok seviyeleriyle tedarik zinciri risklerini dengelediği değerlendirildi.